哈利波特之晨光第545章 MBSMBs

在南海泡沫之中发行债券的人是英国政府目的是减轻利率来减少国债造成的财政负担。

玩对冲基金的是高智商的华尔街精英还不起房贷的是受教育程度低找不到好工作又想过有钱人生活的底层比如水管工这两个群体的人本来不会有什么交集除非华尔街精英家的水管破裂了需要人来维修可是金融危机让他们的人生有了交集。

2000年互联网发展太快、太神奇、也太刺激超出了人类理解的范畴由此产生了泡沫联邦政府诉微软垄断案微软败诉。

以这为导火索美国股市互联网泡沫破灭美国经济开始走弱美联储为了降低失业率提振经济。

南海泡沫是因为南海公司和购买股票的股民不知道英国在南美没有实际控制权是信息差造成的互联网信息的快速交换让同样的问题不会再次发生。

很多年前投资者们坐在钱堆上寻找好的投资机会来赚更多钱。

习惯上他们会去找美国联邦储备委员会购买短期国债这被认为是最保险的投资。

但是由于互联网泡沫破灭和911事件美国联储主席将利率降低到1个百分点来维持经济增长。

投资者说1个百分点的回报率太低了。

但从另一个角度来讲这意味着银行能够以1%的利率从美联储借款再加上贸易顺差从日本、中国和中东不断涌入。

所以有大量的低息贷款使银行借贷轻而易举。

于是他们疯狂地使用“杠杆”。

杠杆能让投资收益巨大化也能让投资亏损巨大化和保险公司及金融机构相比玩对冲基金的人赌性要大得多。

他们将资金给投行投行业务包括很多块一谈到发行承销都会想到摩根斯坦利一说到兼并收购就很容易想到高盛一说到零售经纪的时候那肯定是美林还有通用等这些鼎鼎大名的公司不可能倒闭吧。

MBS是由房贷做抵押的或者说是由房子实物做抵押；CDO则是由房贷的利息偿付的现金流做抵押的房子不是他的抵押这些投行将CDO卖给对冲基金经理和保险公司CDO里面不光是房贷而且关键的是CDO市场的买卖方都离房地产市场的参与者远得很这个距离不是实际距离那个借房贷的水管工甚至可能去过精英家里修水管高高在上的华尔街精英根本不会去看那个“失败者”一眼他也许忙着打电话也许在和漂亮的妻子亲热总之不会多花一秒时间在那个水管工的身上。

大萧条之后罗斯福政府就颁布了一个叫《格拉斯.斯蒂格尔》的法案这个法案奠定了后来半个多世纪全球金融监管的制度。

其中最着名的一条就是说商业银行的业务和证券业务要严格分开实施分业经营。

搞吸储放贷的就不能搞证券承销。

所以在这种压力下摩根财团就把自己的业务一分为二摩根斯坦利就做投行另一家J.P.摩根就做商业银行。

对冲基金经理会把钱给摩根斯坦利从摩根那里获取CDO。

现在商业银行JP摩根手里面握着一把贷款合同贷款合同是没法流动的。

为了提高流动性需要对这些次级贷款进行打包和包装于是产生了MBS。

你到银行不能买别人的贷款合同只能买银行的理财产品MBS就可以认为是一种理财产品。

银行把这些贷款合同打包组合成MBS然后再拆分成三个层级出售优先级、次优级、次级。

每次收回贷款先保证优先级的收益在满足优先级的收益后满足次优级最后是次级。

因此优先级期望收益率最低风险也最低次级期望收益率最高风险也最大。

次级抵押贷款特点是风险大有高风险溢价收益相对一般债券较高。

对冲基金经理从摩根斯坦利买CDO会买这种高收益的他们的资金流很大却比不上保险公司保险公司则选择风险小收益较低的CDO像三个小瀑布一样工作当资金回笼的时候最上面的盒子先装满再流到中间盒子剩下的装到最底层。

资金来源于房主偿还的房贷如果有人欠贷不还的话那回笼的资金就少了最底层的盒子就装不满了。

对冲基金经理怎么那么傻呢？他要是真的傻就不会玩对冲基金了投机行为就是要快进快出不会中长线持有谁最后接盘谁倒霉但只要不是最后一个利润都是相当可观的。

除了商业银行美国还有专门的房贷公司他们不只是做房贷业务还做房地产中介买房卖房都可以通过他们贷款公司将所有的次级贷款进行打包融入一些高级资产和中级资产形成包含MBS的ABSABS的标的抵押物多种多样从银行贷租约汽车贷款信用卡贷款等等投行买的是贷款公司的债券如果说贷款的人还不起钱资金流就要断在经济景气的时候一切没问题。

从2004年开始房地产商和美国政府慢慢发现原来那些新移民不都是有钱人相反有很多资质不佳的穷鬼特别是拉美的难民和偷渡者在地下市场的洗白后步入了新移民的行列。

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